Fiscal Cliff e mercati

La scogliera fiscale negli Stati Uniti non avrebbe  causato che un piccolo rallentamento per l’economia del gigante statunitense, perché la ridistribuzione delle risorse sarebbe stata così improvvisa.  Tuttavia, dopo i primi mesi, i 700 miliardi di dollari di riduzione del deficit del bilancio del governo federale statunitense, a lungo termine, avrebbe causato una discesa rapida e vertiginosa dei tassi di interesse. I buoni del Tesoro degli Stati Uniti a 10 anni sarebbero ceduti al di sotto dell’1 %. Inoltre, altri 700 miliardi di dollari in tasse pagate e di riduzione della spesa pubblica sarebbero stati accompagnati da  700 miliardi disponibili nei mercati dei capitali per usi non governativi.

Invece, con questo accordo di compromesso appena sistemato dal Congresso americano, i rendimenti obbligazionari aumenteranno, il deficit diventerà ovviamente più pericoloso, e la mancanza dei progressi nei loro confronti diventerà sempre più evidente.

Ma questo compromesso appena varato dal governo statunitense non ha che aspetti negativi? Non è proprio così. La buona notizia è che i mercati azionari e delle materie prime dovrebbero beneficiare di un rimbalzo nel breve termine. Allo stesso modo in cui Ben Bernanke prenderà ad acquistare buoni del Tesoro tramite la Fed, per compensare il grande deficit statale.

Anche la Banca Centrale Europea si starebbe dando all’acquisto mirato di alcune obbligazioni statali, al fine di sostenere le economie più deboli dell’Europa meridionale. E pure il nuovo governo di Shinzo Abe in Giappone sta incitando la Banca del Giappone a raddoppiare i suoi sforzi nel programma di acquisto di obbligazioni nipponiche. Tutto questo acquistare titoli di stato sui mercati, ne amplierà ulteriormente la liquidità.

Per gli investitori, il messaggio è chiaro. Occorre mantenere la propria posizione in azioni, in particolare in Canada, in Australia e nei mercati emergenti in cui le politiche non sono così sciocche come negli Stati Uniti, in Europa e nel Giappone. E comprare metalli preziosi.

Ecco la linea di fondo: il compromesso disordinato non risolve nulla.

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Luca M.

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